工银国际发布研报称，到广汽集团（02238）一季度业绩不及预期，合资品牌销量持续下滑带来短期挑战。考虑转型初期的不确定性，综合考虑增长前景与短期经营压力，该行基于更保守的11倍2026年预期市盈率，设定目标价2.2港元，予“中性”评级。该行称，尽管广汽提出通过华为合作在2025年实现国内智能驾驶领先地位、2027年全球领先的战略愿景，但认为当前估值已充分反映市场对这一合作的乐观预期，管理层执行效果与市场接受度尚未明朗，需保持谨慎。

从预算到决算，绩效评价越来越受到关注，社会公众从中了解钱花到哪里、产生什么效益。日前，近百个中央部门向社会公开2023年度部门决算，绩效评价成为其中重要内容，中央部门建立健全重点民生政策和重大项目支出绩效评价常态化机制，并通过公开信息接受社会监督。从单位自评、部门评价、财政评价看，大部分项目的绩效均交出颇为出色的答卷。

然而，这些优质的文创产品频频遭受“傍名牌”“搭便车”“山寨”等侵权行为之苦。例如，在《唐宫夜宴》火出圈后，一夜之间，“唐宫小姐姐”便走进了全国各大景区的宣传页、盲盒、车载装饰、帆布包、零食袋等。“唐宫夜宴”“唐宫小姐姐”等商标，成为商家必争的目标。此外，数字技术在推动文创产业数字化转型的同时，也滋生了IPTV回看、听音识剧、短视频切片等新型侵权行为。这些行为损害了文创产品权利人的利益，破坏了文创产业的市场秩序。促进文创产业健康发展，亟需加强知识产权保护。

该行指，广汽集团2025年一季度业绩表现不佳，营收下滑至198.8亿元人民币（下同）（同比-7.8%，环比-39.8%），净利润转为亏损7.3亿元，主要由于汽车需求疲软、市场竞争加剧、促销成本上升及政府补贴减少。新车交付量降至37.1万辆（同比-9.4%），大幅落后于行业11%的增长水平，自主品牌与合资品牌均表现疲软。2025年一季度营收198.8亿元（同比-7.8%，环比-39.8%），归母净利润亏损7.3亿元，投资收益同比下滑36%至11.7亿元。业绩疲软主因销量下滑、竞争加剧、促销开支增加及政府补贴减少。

报告提及，集团销量逆行业刺激政策下滑，一季度新车交付37.1万辆（同比-9.4%），显著落后于行业11%的增速。自主品牌中，传祺与埃安销量分别为6.9万和4.7万辆（同比-19%/-4%）；合资品牌表现分化，广本9.3万辆（同比-21%），广丰16.2万辆（同比+4%），主要因合资品牌电动化转型滞后于本土竞争对手。

目前，集团转型持续推进但成效待显，广汽仍依赖丰田、本田等合资品牌，但其在华新能源转型进度落后。公司正采取双轨战略：1）大众市场依托传祺和埃安品牌推出10万元级车型；2）高端市场通过“华望”合作（华为主导产品定义）打造30万元级豪华品牌。该行称，尽管市场反馈积极，但战略落地仍需时间。

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